机械工多米体育业：1月挖机销量稳健增长国产品牌份额快速提升

　　多米体育基建稳增长成果渐显,销量结构与下游基本吻合。分结构看,大挖(30t以上)/中挖(13-30t)/小挖(13t以下)1月分别销售1823台/3877台/6056台,同比增速为-5%/+7%/+18%。我们认为挖机销售需求正在呈结构性变化,与基建相关度较高的小挖需求景气度最高,侧面体现基建稳增长的实施效果正在显现。1月小松挖机开工小时数为104小时,同比下降12%,环比下降17%。而反映工程机械中后段施工景气度的庞源塔吊利用率1月为64.1%,同样同比下降。我们认为开工小时数的下降主要受春节影响,若需对下游施工景气度做出准确判断,需观测1-2月合计的数据。

　　国产品牌份额大增,三一重工市占率超28%。国产挖机品牌开年表现强势,其中三一重工/徐工机械1月销量同比增速分别为+49%/+43%,而外资巨头卡特彼勒/小松1月销量同比增速均下滑15%。1月国产品牌挖机份额近60%,较2018年的53%提高近7ppt。三一重工1月销售3324台,同比增长49%,市占率达到28.3%,较2018年的23.1%提高5.2ppt。同时,我们注意到三一重工的销售结构正进一步优化,其1月大挖 (30t以上)销售占比已经提升至16.3%,较2018年的12.8%提高3.5ppt多米体育。看好龙头主机厂及核心零部件企业的国产崛起多米体育多米体育。我们认为中国工程机械产业链有望自主崛起，建议关注：三一重工、恒立液压、柳工、中联重科、徐工机械、建设机械。风险提示：固定资产投资放缓、信贷政策收紧多米体育、潜在的贸易保护主义。

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