多米体育【兴证建筑 孟杰团队】建筑行业2022年报2023一季报总结：央企基本面行稳致远继续坚定推荐“一带一路中特估”行情

　　多米体育2022年度&2023一季度行业数据总览：基建投资维持高增长，建筑行业Q1新签订单加速。2022年全年基建投资完成额（全口径）为21.04万亿元，同比增长11.52%；分季度来看，2022 Q1-Q4基建投资同比分别增长10.48%、8.64%、14.56%、12.31%。2023年第一季度基建投资完成额（全口径）为3.44万亿元，同比增长10.82%。2022年建筑工程行业实现新签订单总额36.65万亿元，同比增长6.4%。2023年Q1建筑工程行业实现新签订单总额6.93万亿元，同比增长9.3%。

　　2022年度&2023一季度上市建筑企业经营数据总结：订单稳健增长，基建龙头订单增速排名靠前。我们统计了披露2022年度和2023年一季度经营情况的76家建筑公司，2022年累计新签订单172232.05亿元，同比增长16.8%，分季度看，Q1、Q2、Q3、Q4同比分别增长21.3%、20.1%多米体育、17.8%、11.3%；2023Q1累计新签订单41790.38亿元，同比增长12.5%。

　　1）从收入&利润看，央国企收入及利润增速明显优于民企。2022年上市建筑工程企业实现营业收入84530.2亿元，同比增长9.4%；实现归母净利润1837.4亿元，同比增长12.5%。分属性来看，2022年建筑央企、地方国企、建筑民企收入分别同比增长10.5%、9.1%、-10.9%。2022年建筑央国企营收及利润增速明显高于民企，民企受地产需求下行影响明显。

　　2）从盈利能力看，毛利率有所下降，期间费用率改善。2022年上市建筑工程企业实现毛利率10.87%，同比-0.42pct；实现净利率2.75%，同比-0.07pct；期间费用率6.11%，同比-0.05pct，连续四年保持下降。

　　3）营运能力：疫情影响导致运营能力下降，应收账款周转天数拉长。2022年上市建筑工程企业营运能力下滑。应收账款周转天数为137.22天，同比+8.09天；存货周转天数为75.00天，同比-4.65天；总资产周转天数为515.54天，同比+9.24天；运营周期为212.22天，同比+3.44天。

　　4）现金流状况：建筑企业现金流大幅改善。2022年上市建筑企业实现经营性现金流净额2102.4亿元，同比增加1390.9亿元。从收、付现比的角度来看，收现比同比下降1.65pct，付现比同比下降2.32pct。

　　上市建筑企业2023一季报总结：收入利润加速增长，现金流持续改善。2023年一季度上市建筑工程企业共实现营业收入20400.6亿元，同比+8.6%；实现归母净利润522.1亿，同比+14.1%；ROE为2.34%，同比+0.08pct；实现综合毛利率9.39%，同比+0.04pct；实现净利率3.03%，同比+0.04pct；经营性现金净额为-3373.3亿元，同比少流出514.2亿元。

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　　注：文中内容节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

　　【兴证建筑】建筑行业2022年报&2023一季报总结：建筑央企基本面行稳致远，继续坚定推荐“一带一路&中特估”行情

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　　报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

　　行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

　　股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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